글로벌 인공지능 인프라 투자 붐이 메모리 반도체 생태계를 전례 없는 공급 부족 국면으로 몰아넣고 있다.
한국투자증권이 발표한 최신 보고서에 따르면 인공지능 서버 확장에 필수적인 고대역폭 메모리와 차세대 모바일 D램의 숏티지 현상이 내년까지 장기화될 것으로 관측된다. 인공지능 기술의 고도화 속도가 하드웨어 생산 능력을 압도함에 따라 국내 반도체 양사의 주가 눈높이는 역사상 최고 수준으로 상향 조정되었다.
시장 연구원들이 삼성전자 57만 원, SK하이닉스 380만 원이라는 파격적인 목표가를 산정한 배경에는 엔비디아의 차세대 아키텍처인 베라 루빈 도입이 자리 잡고 있다. 고성능 인공지능 칩 연산을 지원하기 위한 차세대 메모리 수요가 기하급수적으로 늘어나면서 대형 하이퍼스케일러 기업들의 물량 확보 전쟁이 임계점에 달했다.
과거 1년 단위에 불과했던 빅테크 기업들과의 공급 계약이 최대 5년 장기 계약으로 체결되기 시작한 사실은 시장의 주도권이 완전히 제조사로 넘어왔음을 증명한다.
특히 압도적인 범용 D램 및 낸드플래시 생산 능력을 보유한 삼성전자의 경우 비계약 고객들의 초과 할당 요청까지 겹치며 독보적인 가격 협상력을 행사하는 구조다. SK하이닉스 역시 독점적 지위를 누려온 고대역폭 메모리 기술력을 기반으로 영업이익률 하방 지지선을 단단하게 구축하는 모양새다.
글로벌 자본 시장의 막대한 자금이 이들 두 기업의 인프라 자산 가치에 집중되면서 국내 소재, 부품, 장비 협력사 전반으로 강한 펀더멘털 온기가 확산하는 선순환이 목격된다.
향후 전 세계 기술 주권 경쟁은 인공지능 전용 메모리를 안정적으로 적기에 조달할 수 있는지에 따라 성패가 갈릴 전망이다. 제한된 웨이퍼 생산 용량 탓에 범용 제품과 특수 제품 모두 가격 상승 압박을 지속적으로 받을 확률이 대단히 높다. 다만 공정 미세화의 기술적 난도가 급격히 상승하고 있어 추가 설비 투자 효율성이 과거만큼 발휘되지 못할 경우 일시적인 수급 불안정이 완제품 가격 폭등으로 이어질 가능성도 제기된다.