세 자릿수 유가 시대가 다시 열리며 글로벌 자본 시장의 경로가 급격히 뒤틀리고 있다.
중동 분쟁의 장기화가 공급망 불안을 자극하자 국제 유가는 배럴당 100달러 선을 상향 돌파했다. 이러한 고유가 기조는 단순한 에너지 가격 상승을 넘어 전 세계 중앙은행들이 설계해 온 물가 안정화 시나리오를 정면으로 부정하는 중이다.
가장 민감하게 반응한 곳은 영국이다. 연내 금리 인하를 기정사실로 보던 시장의 관측은 하룻밤 사이에 추가 금리 인상론으로 뒤집혔다. 물가 상승 압력이 가중되자 영국 국채 가격은 급락하며 수익률이 요동쳤고, 이는 공공 부채 조달 비용 상승이라는 연쇄 반응을 일으켰다. 긴축의 끝을 기다리던 시장 참여자들은 이제 예상보다 더 길고 가파른 금리 경로를 마주해야 할 처지다.
뉴욕 증시 내 섹터별 희비 교차는 실물 경제의 타격을 고스란히 반영한다. 에너지 섹터가 유일한 수익 모델로 부상한 반면, 유가 상승이 직접적인 비용 부담으로 작용하는 여행과 운송 분야는 가파른 하락세를 보였다.
특히 금리 경로의 불확실성이 커지면서 은행주 또한 변동성 확대라는 직격탄을 피하지 못했다. 기업의 비용 증가가 소비 위축으로 이어지는 스태그플레이션의 징후가 곳곳에서 관측되는 상황이다.
향후 거시 경제 환경은 지정학적 리스크의 해소 속도에 따라 그 향방이 결정될 것으로 관측된다. 유가 100달러 선이 장기화될 경우, 각국 중앙은행은 경기 침체를 감수하더라도 물가를 잡기 위한 강도 높은 통화 정책을 유지할 가능성이 높다. 인플레이션 둔화(디스인플레이션)에 대한 확신이 무너진 현재, 시장은 한동안 높은 변동성 속에서 새로운 평형점을 찾기 위한 진통을 겪을 것으로 보인다.