연준의 통화 정책 전환 시점이 안갯속으로 빠져들며 시장의 조기 완화 기대감이 차갑게 식었다.
오스탄 굴스비 시카고 연준 총재는 최근의 물가 지표를 나쁜 소식으로 규정하며 금리 인하에 대한 신중한 접근을 강력히 촉구했다. 이러한 발언은 인플레이션의 내부 구성 요소들이 연준의 통제 범위를 벗어나고 있다는 점을 명확히 보여준다.
특히 국제 유가가 배럴당 백 달러를 돌파하며 에너지 가격이 생산자 물가를 압박하는 가운데 서비스 부문의 가격 상승세가 꺾이지 않는 상황이 핵심이다.
중동의 지정학적 긴장이 고조되면서 물류 비용과 원자재 가격이 요동치는 현상은 고금리 기조를 유지해야 하는 강력한 명분이 된다. 관세나 외부 무역 장벽의 영향이 적은 서비스 영역에서도 물가 압력이 나타나는 현상은 인플레이션의 구조적 고착화를 증명한다.
하이테크 산업 전반의 유동성 공급이 지체되면서 인공지능 인프라와 같은 대규모 투자의 회수 기간 산정에도 비상이 걸렸다. 기술 기업들은 자본 조달 비용의 하락을 기대하며 공격적인 투자를 준비했으나 연준의 매파적 선회로 인해 속도 조절이 불가피해졌다. 에너지와 서비스라는 양대 물가 축이 동시에 불안을 노출한 상태에서 선제적 금리 인하를 단행하기에는 정책 당국의 부담이 너무나 크다.
앞으로의 시장 흐름은 연준이 인플레이션의 구성을 얼마나 통제 가능하다고 판단하느냐에 따라 결정될 여지가 충분하다. 지정학적 리스크가 상시화된 경제 지형 속에서 고금리 환경의 장기화는 하이테크 경제의 새로운 상수가 될 가능성을 내포한다.
자산 가격의 재평가와 투자 포트폴리오의 보수적인 재편이 요구되는 시점이다.