CBIZ가 2026년 1분기 실적으로 월가의 기대를 정면으로 뒤집었다. 조정 주당순이익(EPS)은 2.50달러로, 애널리스트 컨센서스 0.80달러의 3배를 넘겼다.
1분기 매출은 전년 동기 대비 1.3% 늘어난 8억4,858만 달러, 조정 EBITDA는 2억4,400만 달러로 전년보다 300만 달러 증가했다.
실적 개선을 이끈 구조는 두 가지다. 먼저 인수 기업 통합에서 1,200만 달러 이상의 시너지가 발생했다. 잠재력을 현금으로 전환한 결과로, 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 6,400만 달러 개선됐다. CBIZ는 이 현금으로 올해 4월까지 약 6,300만 달러어치, 약 200만 주를 매입·소각하며 가중평균 희석 주식 수를 6,050만 주 수준으로 낮췄다. EPS 상향의 상당 부분은 이 주식 수 감소 효과에서 나왔다.
두 번째는 AI와 오프쇼어링의 결합이다. 제리 그리스코 CEO는 AI 파일럿이 첫해 약 20%의 업무 효율 향상을 기록했으며 장기적으로 40%까지 확대될 수 있다고 밝혔다. 오프쇼어링 비율은 2025년 6%에서 2026년 10%로 끌어올리고, 장기적으로 20% 이상을 목표로 한다. 필리핀과 인도의 딜리버리 파트너를 통해 비용을 분산하는 구조다.
재무 안정성도 개선됐다. 순부채 레버리지는 1분기 말 기준 3.4배로 전년 동기 3.9배에서 낮아졌다. 2027년까지 2.5배 이하를 목표로 하는 디레버리지 계획도 유효하다. 연간 가이던스는 매출 28~29억 달러, 조정 EBITDA 4억6,500만~4억7,500만 달러로 유지됐고, EPS 전망은 4.00~4.10달러로 상향됐다.
다만 CBZ 주가는 연초 이후 35.6% 하락해 S&P500 대비 40%포인트 가까이 부진하다. 유기적 매출 성장률이 1%에 그쳤고, 일부 고객 이탈과 통합 과도기 영향이 2분기까지 이어질 수 있다는 점이 변수다. CEO가 예고한 하반기 중단자릿수 유기 성장 회복이 숫자로 확인되는 시점이 주가 방향의 분기점이 될 것으로 보인다.